- Croissance soutenue des ventes
- Forte dynamique des projets de développement dans la
transition énergétique et l'Électronique
Regulatory News:
Air Liquide (Paris:AI):
Chiffres clés (en millions
d'euros)
T3 2021
2021/2020 publié
2021/2020 comparable
(a)
Chiffre d’affaires Groupe
5 834
+ 17,2 %
+ 7,1 %
dont Gaz & Services
5 585
+ 16,9 %
+ 6,5 %
dont Ingénierie & Construction
81
+ 36,9 %
+ 35,1 %
dont Marchés Globaux &
Technologies
168
+ 16,9 %
+ 15,9 %
(a) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et
électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en
annexe.
Commentant l’activité du 3ème trimestre 2021, Benoît Potier,
Président-Directeur Général du Groupe Air Liquide a déclaré :
« Le troisième trimestre confirme la poursuite de la
croissance des ventes observée au premier semestre. Toutes
les activités sont en progression, qu’il s’agisse des Gaz
& Services dans toutes les régions du monde, de
l’Ingénierie & Construction ou encore des Marchés
Globaux & Technologies, dans un environnement de marché
plus porteur.
Les ventes du troisième trimestre s’élèvent à plus de 5,8
milliards d’euros, soit + 17,2 % en variation publiée et + 7,1
% en comparable. Cette bonne performance illustre le
bon positionnement du Groupe sur ses marchés et la
robustesse de son modèle économique dans un contexte de
forte hausse des prix de l’énergie.
Au sein des Gaz & Services, qui représentent 96 % du
chiffre d’affaires, l’activité est particulièrement soutenue par le
dynamisme de l'Électronique, la poursuite de la reprise dans
l’Industriel Marchand et la bonne tenue des activités Santé. La
mobilisation des équipes au service de la lutte contre la
pandémie est restée importante ce trimestre dans plusieurs
régions du monde, notamment pour la fourniture d’oxygène
médical. Sur le plan géographique, les niveaux d’activité
sont particulièrement soutenus dans les zones Amériques et
Europe et plus contrastés en Asie.
Le Groupe poursuit sa dynamique d’amélioration de la marge
opérationnelle, portée par des efficacités
opérationnelles de 314 millions d’euros sur les 9
premiers mois, en ligne avec l’objectif annuel de plus de 400
millions d’euros, et une gestion active des prix tenant
compte du contexte d’inflation. Le cash flow demeure élevé à
plus de 23 % des ventes hors effet énergie.
Les opportunités d’investissement à 12 mois se
renforcent à 3,3 milliards d’euros, et plus de 40%
sont relatives à la transition énergétique. Dans ce contexte, le
Groupe a approuvé ce trimestre près de 900 millions d’euros
d’investissement, notamment en Grande Industrie et
Électronique. Un tiers des décisions
d’investissements industriels contribueront à la transition
énergétique. Solide et diversifié, le portefeuille de
projets en cours d’exécution à 3,1 milliards
d’euros, est particulièrement prometteur pour la
croissance future.
Fidèle à son modèle de croissance qui combine performance
financière et performance sociétale, Air Liquide a multiplié ce
trimestre les initiatives en faveur de l’hydrogène
comme solution clef face au réchauffement climatique.
En 2021, Air Liquide est confiant dans sa capacité à
augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à réaliser une
croissance du résultat net récurrent1, à taux de change constant.
»
Faits marquants du 3ème trimestre 2021
- Hydrogène et transition énergétique :
- Nombreux partenariats pour développer l’hydrogène et décarboner
l’industrie :
- Lancement le 1er octobre avec TotalEnergies, VINCI et
plusieurs entreprises internationales du plus grand fonds
mondial dédié aux infrastructures d’hydrogène
décarboné.
- Protocole d’accord avec Borealis, Esso S.A.F., TotalEnergies
et Yara International ASA pour développer une infrastructure
de captage et stockage du CO2 qui contribuera à la
décarbonation du bassin industriel normand.
- Projet de coopération avec TotalEnergies pour
décarboner la production d’hydrogène sur la plate-forme de
TotalEnergies en Normandie.
- Partenariat avec Airbus et VINCI Airports pour
développer l’usage de l’hydrogène et accélérer la
décarbonation du secteur aérien.
- Projet de construction en Allemagne d’une unité de
production d’hydrogène renouvelable de taille
industrielle qui sera reliée à l’infrastructure locale
existante de canalisations d’Air Liquide.
- Projet d’investissement d’une unité de grande taille de
production d’hydrogène et de monoxyde de carbone intégrant
un recyclage du CO2.
- Signature d’un contrat d’achat à long terme d’électricité
renouvelable en Belgique pour réduire l'empreinte carbone de
nos unités de production.
- Renforcement du soutien à Energy Observer en devenant
pour quatre ans partenaire principal de ce
navire-laboratoire qui témoigne du rôle clef de l’hydrogène dans la
transition énergétique.
- Fourniture d’équipements et services pour la plus grande
station hydrogène au monde à Pékin, en Chine.
- Contrat de long terme avec Shagang en Chine pour
la construction et l’exploitation d’une unité de gaz de l’air bas
carbone.
- Santé :
- Poursuite de la mobilisation des équipes dans la lutte
contre la pandémie, partout dans le monde.
- Corporate :
- Lancement avec succès d’une émission obligataire à long
terme de 500 millions d’euros.
Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 5 834
millions d’euros au 3ème trimestre 2021. L'activité s’inscrit
dans le dynamisme du premier semestre avec une progression des
ventes de + 7,1 % en comparable par rapport au 3ème
trimestre 2020 et d’environ + 6 % par rapport au 3ème
trimestre 20192. Les ventes consolidées de l’Ingénierie
& Construction progressent de + 35,1 % par rapport à
un niveau d’activité ralenti du fait de la pandémie en 2020.
L’activité Marchés Globaux & Technologies poursuit sa
croissance à deux chiffres, avec des ventes en hausse de + 15,9
% au 3ème trimestre, soutenues par un marché du biogaz
dynamique et des ventes d’équipements pour la mobilité hydrogène.
L'effet énergie est particulièrement important ce trimestre à + 8,9
%, auquel s’ajoutent des effets positifs de change (+ 0,5 %) et de
périmètre significatif (+ 0,7 %). Ainsi, le chiffre d’affaires
publié du Groupe affiche une très forte hausse de + 17,2
%.
Le chiffre d’affaires Gaz & Services du 3ème
trimestre 2021 atteint 5 585 millions d’euros, en
progression de + 6,5 %, confirmant la croissance
dynamique du 1er semestre malgré un effet de comparaison moins
favorable. Le chiffre d’affaires publié du 3ème trimestre de
l’activité Gaz & Services est en augmentation de + 16,9
%, bénéficiant d’un fort effet énergie (+ 9,3 %)
et des effets positifs de change (+ 0,4 %) et de périmètre
significatif (+ 0,7 %).
- Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone
Amériques s’établit à 2 144 millions d’euros au 3ème
trimestre, en augmentation de + 8,2 %. Les ventes de la
Grande Industrie, en hausse de + 7,4 %, bénéficient d’une demande
forte et de la montée en puissance de nouvelles unités. La reprise
se poursuit en Industriel Marchand avec un chiffre d'affaires en
hausse de + 7,5 %. Les ventes de l’Électronique progressent de +
6,6 % dans un marché dynamique. Enfin, la Santé, en croissance de +
14,5 %, reste fortement impliquée dans la lutte contre la
pandémie.
- En croissance de + 5,8 % au 3ème trimestre, le chiffre
d’affaires de la zone Europe atteint 2 038 millions
d’euros. Les ventes de la Grande Industrie, en amélioration de
+ 7,6 %, bénéficient d’une forte demande dans les secteurs de la
Sidérurgie et de la Chimie et de volumes en hausse dans le
Raffinage. En Industriel Marchand (+ 7,2 %), la reprise des ventes
est dynamique dans l’ensemble des marchés et des pays. Le chiffre
d’affaires de la Santé progresse (+ 2,6 %) malgré des ventes de
respirateurs exceptionnellement fortes au 3ème trimestre 2020 en
lien avec la pandémie ; il est soutenu par des ventes importantes
d’oxygène médical aux hôpitaux et par une activité dynamique dans
les soins à domicile.
- Le chiffre d’affaires en Asie-Pacifique s’établit à 1
197 millions d’euros et progresse de + 4,1 % au 3ème
trimestre. La Grande industrie (- 5,5 %) est affectée par les
mesures de contrôle de l’énergie en Chine et par des arrêts clients
pour maintenance. En Industriel Marchand, la croissance des ventes
se poursuit (+ 8,3 %), soutenue par la forte activité en Chine et
la reprise dans le reste de l’Asie. L’Électronique (+ 10,8 %)
bénéficie d’un marché très dynamique avec une croissance à deux
chiffres des ventes de gaz vecteurs et un chiffre d’affaires élevé
en Équipements et Installations.
- Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique
est en croissance de + 10,4 % à 206 millions d’euros
au 3ème trimestre. La reprise des ventes d'hydrogène se poursuit en
Arabie Saoudite, soutenue par la demande des clients dans le bassin
de Yanbu. Les volumes de gaz de l’air sont en forte hausse avec la
1ère contribution des 16 unités de Sasol dont l’acquisition a été
finalisée en juin, les ventes étant reportées dans le périmètre
significatif et donc exclues de la croissance comparable. En
Industriel Marchand, les ventes continuent leur progression et sont
supérieures à leur niveau du 3ème trimestre 2019. L'activité Santé
reste très dynamique avec des fournitures importantes d’oxygène
médical dans les pays affectés par la pandémie.
Les ventes de la Grande Industrie augmentent de + 3,4
% en dépit des mesures de contrôle de l’énergie en Chine
affectant certains clients. L’activité Industriel Marchand
poursuit sa reprise (+ 7,5 %), avec des ventes de gaz
supérieures à leur niveau de 2019 et une accélération significative
de l’effet prix. La croissance des ventes de l’activité
Santé reste forte à + 6,2 % malgré une base de
comparaison 2020 très élevée. Enfin, l’activité Électronique
présente une croissance de + 10,4 % dans un marché très
dynamique.
Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie &
Construction s’établit à 81 millions d’euros au 3ème
trimestre, en croissance de + 35,1 %.
Les ventes de l’activité Marchés Globaux &
Technologies progressent de + 15,9 % à 168 millions
d’euros au 3ème trimestre. L’activité Biogaz reste très
dynamique, avec la montée en puissance de nouvelles unités et des
effets prix importants liés à la hausse des prix de l’énergie. Le
chiffre d’affaires inclut également des ventes de stations de
remplissage pour la mobilité hydrogène en Asie.
Les efficacités s’élèvent à 314 millions d’euros
sur les neufs premiers mois de l’année, en légère hausse de +
0,9 % par rapport à 2020, ce qui est en ligne avec l’objectif
annuel fixé à plus de 400 millions d’euros.
La capacité d’autofinancement s’élève à 3 701 millions
d’euros à fin septembre 2021, en hausse de + 1,4 %, et de
+ 4,6 % hors effet de change. Elle s’établit à un niveau
élevé de 22,2 % des ventes et de 23,4 % des ventes hors effet
énergie. Après prise en compte de la variation du besoin en
fonds de roulement, le flux net de trésorerie généré par les
activités opérationnelles progresse de + 5,1 % et de + 7,9 %
hors effet de change.
Les décisions d’investissement industriel s’élèvent à
866 millions d’euros au 3ème trimestre et à plus de 2,2
milliards d’euros depuis le début de l’année. Le développement
est très actif dans la Grande Industrie avec notamment le
projet d'investissement d'une unité de grande taille de production
d’hydrogène et de monoxyde de carbone intégrant un recyclage du
CO2. Les décisions d’investissement sont dynamiques également dans
l’activité Électronique avec la signature de contrats de gaz
vecteurs aux États-Unis et en Chine.
Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois
se renforce de plus de 200 millions d’euros pour s’établir à un
niveau très élevé de 3,3 milliards d’euros au 3ème
trimestre.
La contribution additionnelle aux ventes des montées en
puissance et des démarrages d’unités reste élevée, à 100
millions d’euros au 3ème trimestre 2021, en incluant
l’acquisition des 16 unités de séparation des gaz de l’air de Sasol
en Afrique du Sud. Ainsi, à fin septembre, elle s’élève à 230
millions d’euros, en ligne avec les 320 millions d’euros de
contribution estimés pour l’année 2021.
Analyse du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2021
Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires
commentées ci-dessous sont toutes des variations à données
comparables, hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et
électricité) et de périmètre significatif.
Du fait du contexte sanitaire exceptionnel au 3ème trimestre
2020, une comparaison avec les ventes du 3ème trimestre 2019 a été
introduite afin d’aider à la lecture de la performance du 3ème
trimestre 2021 ci-dessous. Les comparaisons entre 2021 et 2019
sont calculées en additionnant les effets comparables de 2020 et
2021. Elles sont données à titre de référence et ne constituent
pas un indicateur alternatif de performance. Les croissances
comparables mentionnées ci-après sont calculées par rapport à la
même période de 2020 sauf lorsqu’il est fait mention de 2019.
CHIFFRE D’AFFAIRES
Chiffre d'affaires
(en millions d'euros)
T3 2020
T3 2021
Variation 2021/2020
publiée
Variation 2021/2020
comparable
Gaz & Services
4 777
5 585
+ 16,9 %
+ 6,5 %
Ingénierie & Construction
60
81
+ 36,9 %
+ 35,1 %
Marchés Globaux & Technologies
143
168
+ 16,9 %
+ 15,9 %
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL
4 980
5 834
+ 17,2 %
+ 7,1 %
Chiffre d'affaires trimestriel
(en millions d'euros)
T1 2021
T2 2021
T3 2021
Gaz & Services
5 103
5 247
5 585
Ingénierie & Construction
76
93
81
Marchés Globaux & Technologies
155
172
168
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL
5 334
5 512
5 834
Variation 2021/2020 Groupe
publiée
- 0,7 %
+ 12,4 %
+ 17,2 %
Variation 2021/2020 Groupe
comparable
+ 3,8 %
+ 15,2 %
+ 7,1 %
Variation 2021/2020 Gaz & Services
comparable
+ 2,8 %
+ 13,7 %
+ 6,5 %
Groupe
Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 5 834
millions d’euros au 3ème trimestre 2021. L'activité s’inscrit
dans le dynamisme du premier semestre avec une progression des
ventes de + 7,1 % en comparable par rapport au 3ème
trimestre 2020 et d’environ + 6 % par rapport au 3ème
trimestre 2019. Les ventes consolidées de l’Ingénierie
& Construction progressent de + 35,1 % par rapport à
un niveau d’activité ralenti du fait de la pandémie en 2020.
L’activité Marchés Globaux & Technologies poursuit sa
croissance à deux chiffres, avec des ventes en hausse de + 15,9
% au 3ème trimestre, soutenues par un marché du biogaz
dynamique et des ventes d’équipements pour la mobilité hydrogène.
L'effet énergie est particulièrement important ce trimestre à + 8,9
%, auquel s’ajoutent des effets positifs de change (+ 0,5 %) et de
périmètre significatif (+ 0,7 %). Ainsi, le chiffre d’affaires
publié du Groupe affiche une très forte hausse de + 17,2
%.
Gaz & Services
Le chiffre d’affaires Gaz & Services du 3ème
trimestre 2021 atteint 5 585 millions d’euros, en
progression de + 6,5 %, confirmant la croissance
dynamique du 1er semestre malgré un effet de comparaison moins
favorable. Les ventes de la Grande Industrie augmentent de
+ 3,4 % en dépit des mesures de contrôle de l’énergie en
Chine affectant certains clients. L’activité Industriel
Marchand poursuit sa reprise (+ 7,5 %), avec des ventes
de gaz supérieures à leur niveau de 2019 et une accélération
significative de l’effet prix. La croissance des ventes de
l’activité Santé reste forte à + 6,2 % malgré une
base de comparaison 2020 très élevée. Enfin, l’activité
Électronique présente une croissance de + 10,4 % dans
un marché très dynamique. Le chiffre d’affaires publié de
l’activité Gaz & Services est en augmentation de + 16,9
% au 3ème trimestre, bénéficiant d’un fort effet énergie
(+ 9,3 %) et des effets positifs de change (+ 0,4 %) et de
périmètre significatif (+ 0,7 %).
Chiffre d'affaires par géographie et
branche d'activité
(en millions d’euros)
T3 2020
T3 2021
Variation 2021/2020
publiée
Variation 2021/2020
comparable
Amériques
1 916
2 144
+ 11,9 %
+ 8,2 %
Europe
1 615
2 038
+ 26,2 %
+ 5,8 %
Asie-Pacifique
1 101
1 197
+ 8,7 %
+ 4,1 %
Moyen-Orient et Afrique
145
206
+ 42,2 %
+ 10,4 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ &
SERVICES
4 777
5 585
+ 16,9 %
+ 6,5 %
Grande Industrie
1 212
1 743
+ 43,9 %
+ 3,4 %
Industriel Marchand
2 217
2 384
+ 7,5 %
+ 7,5 %
Santé
866
921
+ 6,3 %
+ 6,2 %
Électronique
482
537
+ 11,5 %
+ 10,4 %
Amériques
Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques
s’établit à 2 144 millions d’euros au 3ème trimestre, en
augmentation de + 8,2 %. Les ventes de la Grande Industrie,
en hausse de + 7,4 %, bénéficient d’une demande forte et de la
montée en puissance de nouvelles unités. La reprise se poursuit en
Industriel Marchand avec un chiffre d'affaires en hausse de + 7,5
%. Les ventes de l’Électronique progressent de + 6,6 % dans un
marché dynamique. Enfin, la Santé, en croissance de + 14,5 %, reste
fortement impliquée dans la lutte contre la pandémie.
- Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est en
hausse de + 7,4 % au 3ème trimestre. Il bénéficie d’une
forte demande dans les marchés de la Sidérurgie, de la Chimie et du
Raffinage, et de la contribution des démarrages et des montées en
puissance aux États-Unis, au Canada et en Amérique Latine. L’impact
de l’ouragan Ida reste limité.
- La reprise se poursuit en Industriel Marchand, avec des
ventes en progression de + 7,5 % au 3ème trimestre. Aux
États-Unis, les ventes de gaz sont en croissance solide malgré des
tensions dans la chaîne d'approvisionnement, la fourniture
d’oxygène aux hôpitaux étant prioritaire dans les États affectés
par la pandémie ; les ventes d’équipements liés au gaz progressent
mais restent en retrait par rapport à leur niveau du 3ème trimestre
2019. Les ventes sont en croissance dans la quasi-totalité des
marchés finaux, mais le marché de la construction non résidentielle
reste faible aux Etats-Unis. En forte progression séquentielle, les
effets prix atteignent + 5,0 % au 3ème trimestre,
après + 3,2 % au 2ème trimestre.
- Le chiffre d’affaires de la Santé progresse de + 14,5
% au 3ème trimestre, du fait de la combinaison de ventes
dynamiques d’oxygène médical liées au Covid-19 et de la reprise
graduelle des activités dans la Santé à Domicile et les hôpitaux.
Aux États-Unis, les volumes d’oxygène médical sont élevés,
notamment dans les États les plus affectés par la pandémie ce
trimestre, et l’activité est également soutenue dans la médecine de
ville. Les ventes sont en forte croissance en Amérique Latine, à
l’hôpital et dans les Soins à domicile, particulièrement
l’oxygénothérapie au Brésil et en Argentine, et l’apnée du sommeil
au Brésil.
- Les ventes de l’Électronique sont en hausse de + 6,6
%, soutenues notamment par des volumes de gaz vecteurs en forte
croissance bénéficiant de la montée en puissance d’une nouvelle
unité. Les ventes d’Équipements et Installations sont en retrait
par rapport à un niveau élevé au 3ème trimestre 2020.
Europe
En croissance de + 5,8 % au 3ème trimestre, le chiffre
d’affaires de la zone Europe atteint 2 038 millions d’euros.
Les ventes de la Grande Industrie, en amélioration de + 7,6 %,
bénéficient d’une forte demande dans les secteurs de la Sidérurgie
et de la Chimie et de volumes en hausse dans le Raffinage. En
Industriel Marchand (+ 7,2 %), la reprise des ventes est dynamique
dans l’ensemble des marchés et des pays. Le chiffre d’affaires de
la Santé progresse (+ 2,6 %) malgré des ventes de respirateurs
exceptionnellement fortes au 3ème trimestre 2020 en lien avec la
pandémie ; il est soutenu par des ventes importantes d’oxygène
médical aux hôpitaux et par une activité dynamique dans les Soins à
domicile.
- Les ventes de la Grande Industrie sont en croissance
comparable de + 7,6 % et bénéficient d’une forte demande
dans la Sidérurgie et la Chimie. Les volumes d’hydrogène pour le
Raffinage sont en hausse, soutenus par une plus forte activité et
par la montée en puissance d’une nouvelle unité au Kazakhstan. Les
gaz de l’air bénéficient également du démarrage d'une nouvelle
unité en Russie.
- Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand progresse
de + 7,2 %, soutenu par une reprise dynamique de l’activité.
Ainsi, les ventes de gaz sous forme liquide sont en forte
croissance dans l’ensemble des pays, notamment en Italie, en
Allemagne et dans la péninsule ibérique. Les ventes de gaz en
bouteilles, qui avaient mieux résisté à la pandémie, progressent
également dans tous les pays. Dans l’est de l’Europe, notamment en
Pologne, Russie et Turquie, la reprise est encore plus marquée,
avec une croissance de plus de + 25 % des ventes de gaz sous forme
liquide (hors cession des activités en Grèce). Tous les grands
marchés sont orientés à la hausse, principalement la Fabrication,
les Matériaux et l’Énergie. Les effets prix poursuivent leur
amélioration séquentielle et atteignent + 2,2 % au 3ème
trimestre.
- Les ventes de la Santé sont en augmentation de + 2,6
% par rapport à un chiffre d’affaires très élevé au 3ème
trimestre 2020 qui comprenait des ventes exceptionnelles de
respirateurs en lien avec la pandémie. Les ventes d’oxygène médical
présentent une forte croissance dans l’ensemble de la zone,
notamment en Russie très affectée par la pandémie, où 4 unités de
production des gaz de l’air supplémentaires ont été certifiées pour
la fourniture d’oxygène médical aux hôpitaux. L’activité est
soutenue dans la Santé à domicile, notamment pour le traitement du
diabète. Enfin, les ventes d’ingrédients de spécialité sont
particulièrement dynamiques au 3ème trimestre, en particulier aux
marchés de la cosmétique et des adjuvants pour vaccins.
Europe
- Air Liquide a signé un contrat d’achat
d’électricité renouvelable à long terme avec TotalEnergies,
pour une capacité totale de 15 mégawatts d’énergie éolienne
offshore en Belgique. Après les contrats d’achat à long
terme d’électricité renouvelable signés aux Etats-Unis, en Espagne
et aux Pays-Bas, Air Liquide réaffirme avec ce contrat son
engagement à jouer un rôle de leader dans la transition
énergétique et à réduire son empreinte carbone, en ligne avec
ses objectifs de développement durable.
- Air Liquide prévoit de construire une
unité de production par électrolyse d’hydrogène renouvelable
à Oberhausen, en Allemagne. D’une puissance de 30
mégawatts (MW), la première tranche de cette unité de
production devrait être opérationnelle début 2023. Cet
électrolyseur aura la particularité d’être relié à
l’infrastructure locale existante de canalisations d’Air
Liquide pour fournir en hydrogène renouvelable des industries
clefs et la mobilité dans l’une des régions les plus
industrialisées d’Allemagne. Pour accélérer la mise en œuvre de ce
projet, un financement public lui a été accordé par le
ministère fédéral allemand de l’Economie et de l’Energie. Cet
électrolyseur sera le premier construit dans le cadre du
partenariat d’Air Liquide avec Siemens Energy.
- Air Liquide et TotalEnergies s’associent
pour décarboner la production d’hydrogène sur la plateforme
de TotalEnergies en Normandie. Ce projet* consiste dans un
premier temps en l’acquisition de l’unité existante de production
d’hydrogène de TotalEnergies et sa connexion au réseau existant de
canalisations d’Air Liquide. Dans une deuxième étape, le projet
prévoit l’investissement par Air Liquide d’une nouvelle unité de
captage du CO2 sur l’unité acquise à TotalEnergie. Le Groupe a
également annoncé le projet d’investissement d’un électrolyseur sur
le bassin. Ces investissements permettront le développement du
premier réseau de canalisations hydrogène bas carbone au
monde. La mobilité Hydrogène sera ensuite développée à partir
de ces infrastructures industrielles. Enfin, un accord a été signé
avec d’autres industriels sur le bassin pour développer une
solution de captage et de stockage du CO2 (CCS).
*Ce projet est soumis au processus légal
d’information-consultation des instances représentatives du
personnel de TotalEnergies-Plateforme Normandie, et à l’approbation
des autorités compétentes.
Asie-Pacifique
Le chiffre d’affaires en Asie-Pacifique s’établit à 1 197
millions d’euros et progresse de + 4,1 % au 3ème
trimestre. La Grande industrie (- 5,5 %) est affectée par les
mesures de contrôle de l’énergie en Chine et par des arrêts clients
pour maintenance. En Industriel Marchand, la croissance des ventes
se poursuit (+ 8,3 %), soutenue par la forte activité en Chine et
la reprise dans le reste de l’Asie. L’Électronique (+ 10,8 %)
bénéficie d’un marché très dynamique avec une croissance à deux
chiffres des ventes de gaz vecteurs et un chiffre d’affaires élevé
en Équipements et Installations.
- Les ventes de la Grande Industrie sont en recul de -
5,5 % au 3ème trimestre, impactées par des arrêts clients pour
maintenance en Chine et à Singapour, et par les mesures de contrôle
de l’énergie en Chine. En effet, 5 clients ont dû arrêter leur
production et 3 d’entre eux ont déjà repris mi-octobre à pleine
capacité. Ces effets sont partiellement compensés par une forte
demande des clients de la Sidérurgie au Japon.
- La croissance de l'Industriel Marchand s’établit à +
8,3 % sur le trimestre, soutenue par la forte activité en Chine
et la reprise dans le reste de l’Asie. En Chine, les ventes de gaz
produits sur le site des clients par des petits générateurs et
celles de gaz livrés en bouteilles sont en forte hausse. Dans le
reste de l'Asie, le chiffre d’affaires a retrouvé un niveau proche
de celui de 2019. Les marchés en forte croissance sont
principalement la Fabrication métallique, les Matériaux, l’Énergie
et la Technologie. Les effets prix s’établissent à + 0,3 % et à +
0,8 % hors effet défavorable de l’hélium.
- Le chiffre d’affaires de l’Électronique progresse de
+ 10,8 %. Les ventes de Gaz vecteurs bénéficient d’un marché
dynamique, de la montée en puissance d’unités ainsi que du
démarrage de deux nouvelles unités en Chine et à Singapour. Les
ventes d’Équipements et Installations sont très élevées.
Asie-Pacifique
- La Corée du Sud est à la pointe du développement d’une économie
hydrogène bas carbone et d’une mobilité propre. S’appuyant sur la
demande industrielle et sur sa maîtrise de l’ensemble de la chaîne
de valeur de l’hydrogène, Air Liquide contribue activement au
développement rapide de la production d’hydrogène bas carbone en
Corée du Sud en s’associant à des acteurs industriels et
institutionnels locaux.
- Le Groupe a récemment signé un accord avec SK E&S, un
acteur mondial d’énergie et de solutions propres, pour fournir
la plus grande usine de liquéfaction d’hydrogène au monde,
d’une capacité de 90 tonnes d’hydrogène liquide par jour
pour répondre aux besoins du marché de la mobilité.
- Air Liquide et LOTTE Chemical ont signé un protocole
d’accord pour co-investir dans de nouvelles stations
hydrogène.
- Air Liquide Corée contribue également au développement de la
filière hydrogène en participant aux deux consortiums
coréens sur la mobilité hydrogène, HyNet et KOHYGEN, respectivement
dédiés au déploiement de stations hydrogène pour les
véhicules utilitaires légers et pour les poids lourds. Air Liquide
est le seul producteur de gaz industriels à faire partie de ces
deux consortiums.
Moyen-Orient et Afrique
Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique est en
croissance de + 10,4 % à 206 millions d’euros au 3ème
trimestre. La reprise des ventes d'hydrogène se poursuit en Arabie
Saoudite, soutenue par la demande des clients dans le bassin de
Yanbu. Les volumes de gaz de l’air sont en forte hausse avec la
1ère contribution des 16 unités de Sasol dont l’acquisition a été
finalisée en juin, les ventes étant reportées dans le périmètre
significatif et donc exclues de la croissance comparable. En
Industriel Marchand, les ventes continuent leur progression et sont
supérieures à leur niveau du 3ème trimestre 2019. L'activité Santé
reste très dynamique avec des fournitures importantes d’oxygène
médical dans les pays affectés par la pandémie.
Ingénierie & Construction
Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie &
Construction s’établit à 81 millions d’euros au 3ème
trimestre, en croissance de + 35,1 %.
Les prises de commandes s’élèvent à 300 millions d’euros,
dans la continuité de la tendance positive du 1er semestre. Il
s’agit d’une majorité de projets en Asie avec plusieurs unités de
production d’oxygène, mais aussi de projets pour l’Électronique ou
pour la production d’hydrogène. Les commandes du Groupe
représentent environ les deux tiers du total.
Marchés Globaux & Technologies
Les ventes de l’activité Marchés Globaux & Technologies
progressent de + 15,9 % à 168 millions d’euros au
3ème trimestre. L’activité Biogaz reste très dynamique, avec la
montée en puissance de nouvelles unités et des effets prix
importants liés à la hausse des prix de l’énergie. Le chiffre
d’affaires inclut également des ventes de stations de remplissage
pour la mobilité hydrogène en Asie.
Les prises de commandes pour les projets Groupe et pour les
clients tiers atteignent 185 millions d’euros, en forte
hausse de + 80 % par rapport à 2020. Il s’agit notamment de projets
de nouveaux reliquéfacteurs de GNL Turbo-Brayton et de stations
hydrogène.
Marchés Globaux &
Technologies
- Airbus, Air Liquide et VINCI Airports collaborent pour
développer l’usage de l’hydrogène dans les aéroports et
constituer le réseau aéroportuaire européen nécessaire à l’accueil
du futur avion à hydrogène. L’aéroport pilote de Lyon-Saint Exupéry
(France) accueillera les premières installations dès 2023.
Ce partenariat traduit l’ambition commune des trois groupes de
combiner leurs expertises respectives pour accompagner la
décarbonation du transport aérien.
- A partir de 2023 : déploiement d’une station de distribution
d’hydrogène gazeux à l’aéroport Lyon-Saint Exupéry. Cette
station permettra d’alimenter à la fois les véhicules
terrestres (bus de piste, camions, engins de manutention…) de
l’aéroport et ceux de ses partenaires, mais également les poids
lourds qui circulent aux abords.
- Entre 2023 et 2030 : déploiement des infrastructures
d’hydrogène liquide qui permettront le chargement
d’hydrogène dans les réservoirs des futurs aéronefs.
- Air Liquide et Faurecia ont annoncé la signature d’un accord
de développement conjoint qui vise à concevoir et produire
des systèmes de réservoirs embarqués d’hydrogène liquide
destinés à l’industrie automobile. Grâce à ce partenariat
technologique, les deux entreprises permettront d’accélérer le
déploiement de la mobilité zéro-émission des poids lourds. Ce
partenariat combine les compétences de chacune des deux entreprises
dans leur cœur de métiers respectifs, ce qui sera fondamental pour
accélérer la mise sur le marché de cette technologie.
- Air Liquide apportera pour sa part son expertise
reconnue sur toute la chaîne de valeur de l’hydrogène
liquide, y compris dans la cryogénie extrême, les technologies
de stockage, les interfaces de rechargement et sa connaissance des
infrastructures.
- De son côté, Faurecia apportera son expertise des
architectures et de l’intégration de systèmes, ses
compétences reconnues en matière de tests et simulations, son
savoir-faire et son implantation dans l’industrie automobile
mondiale, ainsi que ses relations privilégiées avec les
constructeurs de véhicules.
CYCLE D’INVESTISSEMENT
DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT ET INVESTISSEMENTS EN
COURS
Au 3ème trimestre 2021, les décisions d’investissement
industriel et financier atteignent un niveau élevé de 873
millions d’euros. Depuis le début de l’année, elles
représentent 2,8 milliards d’euros incluant l’acquisition
des 16 unités de séparation des gaz de l’air de Sasol en Afrique du
Sud, à comparer à 2,1 milliards à fin septembre 2020.
Les décisions d’investissement industriel s’élèvent à
866 millions d’euros au 3ème trimestre et à plus de 2,2
milliards d’euros depuis le début de l’année. Le développement
est très actif dans la Grande Industrie avec notamment le
projet d'investissement d'une unité de grande taille de production
d’hydrogène et de monoxyde de carbone intégrant un recyclage du
CO2. Les décisions d’investissement sont dynamiques également dans
l’activité Électronique avec la signature de contrats de gaz
vecteurs aux États-Unis et en Chine.
Les décisions d’investissement financier sont de 7
millions d’euros au cours de ce trimestre et correspondent
principalement à 3 petites acquisitions dans l’Industriel Marchand
en Chine.
Les investissements en cours d’exécution (“investment
backlog”) restent élevés à 3,1 milliards d’euros, avec une
répartition très équilibrée entre les différents secteurs
d’activités et géographies. Le marché de la Chimie représente près
du tiers des investissements en cours d’exécution, celui de
l’Électronique environ un quart, puis la Sidérurgie un peu plus de
15 %. Le marché du Pétrole et du Gaz reste limité, à 6 % du total.
La contribution future aux ventes annuelles après montée en
puissance complète des unités s’établit à 1,1 milliard
d’euros.
Investissement
- Air Liquide, TotalEnergies et VINCI se sont associés à d’autres
grands acteurs industriels internationaux pour créer le plus
grand fonds mondial dédié au développement des infrastructures
d’hydrogène décarboné. Les premiers engagements atteignent déjà
800 millions d’euros, sur un objectif total de 1,5 milliard.
Avec le soutien annoncé des politiques publiques et le recours au
financement par l’emprunt, le fonds devrait être en mesure de
participer au développement de projets hydrogène pour un montant
total d’environ 15 milliards d’euros.
DÉMARRAGES
En Grande Industrie, deux grandes unités de séparation
des gaz de l’air ont démarré au 3ème trimestre 2021 en Russie et
aux Etats-Unis. Par ailleurs, à partir du 3ème trimestre,
l’activité Électronique fournit l’ensemble des gaz vecteurs
à un site client en Chine et à une méga unité de fabrication de
Semi-Conducteurs à Singapour.
La contribution additionnelle aux ventes des montées en
puissance et des démarrages d’unités reste élevée, à 100
millions d’euros au 3ème trimestre 2021, en incluant
l’acquisition des 16 unités de séparation des gaz de l’air de Sasol
en Afrique du Sud. Ainsi, à fin septembre, elle s’élève à 230
millions d’euros, en ligne avec les 320 millions d’euros de
contribution estimés pour l’année 2021.
OPPORTUNITÉS D’INVESTISSEMENT
Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois
se renforce de plus de 200 millions d’euros pour s’établir à un
niveau très élevé de 3,3 milliards d’euros au 3ème
trimestre.
Les projets pour la transition énergétique représentent
42 % du portefeuille d’opportunités. Il s’agit notamment de
projets de production d’hydrogène par électrolyse, de liquéfaction
de l’hydrogène et de captage et stockage du dioxyde de carbone
(“CCS”). La part de l’Électronique reste également
importante.
L’Europe représente plus du tiers des opportunités du
fait des nombreux projets liés à la transition énergétique,
suivie par l’Asie avec des opportunités dans
l’Électronique. Viennent ensuite la zone Amériques
qui présente des opportunités en Électronique et en
Grande Industrie, puis le Moyen Orient &
Afrique.
Performance opérationnelle
Les efficacités s’élèvent à 314 millions d’euros
sur les neufs premiers mois de l’année, en légère hausse de +
0,9 % par rapport à 2020, ce qui est en ligne avec l’objectif
annuel fixé à plus de 400 millions d’euros. Elles représentent une
économie de 2,9 % de la base des coûts par rapport à 2,6% en 2020.
Les efficacités industrielles contribuent pour un peu plus
de 50 % et sont notamment le résultat de projets d’optimisation
de la chaîne d’approvisionnement dans l’Industriel Marchand et
la Santé, et d’initiatives d’amélioration de l’efficacité
énergétique et d’optimisation des opérations de
maintenance dans la Grande Industrie. La mise en place
d’outils numériques pour la transformation du Groupe
se poursuit avec notamment l’accélération du déploiement des
centres d’opération à distance d’unités de production Grande
Industrie (Smart Innovative Operations, SIO), et de nouveaux outils
d’optimisation des tournées de livraison en Industriel Marchand
(Integrated Bulk Operations, IBO). Les centres de services
partagés se développent et les efficacités liées aux
achats se poursuivent.
La capacité d’autofinancement s’élève à 3 701 millions
d’euros à fin septembre 2021, en hausse de + 1,4 %, et de +
4,6 % hors effet de change. Elle s’établit à un niveau élevé de
22,2 % des ventes et de 23,4 % des ventes hors effet
énergie. Après prise en compte de la variation du besoin en
fonds de roulement, le flux net de trésorerie généré par les
activités opérationnelles progresse de + 5,1 % et de + 7,9 %
hors effet de change.
Au 30 septembre 2021, les paiements sur investissements
industriels s’établissent à 2 180 millions d’euros, soit
une augmentation de + 12,8 % par rapport à 2020. Ils
représentent 13,1 % des ventes.
La gestion du portefeuille a été très active au cours des 9
premiers mois de l’année, particulièrement avec l’acquisition
des 16 unités de séparation des gaz de l’air de Sasol en
Afrique du Sud. Le Groupe a aussi finalisé 5 cessions, notamment de
ses activités en Grèce, et a réalisé plusieurs petites acquisitions
dans la Santé et l’Industriel Marchand en Amérique du Nord, en
Europe et en Asie.
La dette nette s’établit à 11 552 millions d’euros, en
forte baisse par rapport à 12 013 millions d’euros à fin juin 2021,
bénéficiant notamment de flux de trésorerie opérationnels élevés.
Le ratio de dette nette sur fonds propres, ajusté de la
saisonnalité du dividende, s’établit à 53,6 %, également en
baisse par rapport à fin décembre 2020 (55,8 %).
PERSPECTIVES
Le troisième trimestre confirme la poursuite de la croissance
des ventes observée au premier semestre. Toutes les activités
sont en progression, qu’il s’agisse des Gaz &
Services dans toutes les régions du monde, de
l’Ingénierie & Construction ou encore des Marchés
Globaux & Technologies, dans un environnement de marché
plus porteur.
Les ventes du troisième trimestre s’élèvent à plus de 5,8
milliards d’euros, soit + 17,2 % en variation publiée et +7,1
% en comparable. Cette bonne performance illustre le
bon positionnement du Groupe sur ses marchés et la
robustesse de son modèle économique dans un contexte de
forte hausse des prix de l’énergie.
Au sein des Gaz & Services, qui représentent 96 % du
chiffre d’affaires, l’activité est particulièrement soutenue par le
dynamisme de l'Électronique, la poursuite de la reprise dans
l’Industriel Marchand et la bonne tenue des activités
Santé. La mobilisation des équipes au service de la
lutte contre la pandémie est restée importante ce trimestre dans
plusieurs régions du monde, notamment pour la fourniture
d’oxygène médical. Sur le plan géographique, les niveaux
d’activité sont particulièrement soutenus dans les zones Amériques
et Europe et plus contrastés en Asie.
Le Groupe poursuit sa dynamique d’amélioration de la marge
opérationnelle, portée par des efficacités opérationnelles
de 314 millions d’euros sur les 9 premiers mois, en ligne avec
l’objectif annuel de plus de 400 millions d’euros, et une
gestion active des prix tenant compte du contexte
d’inflation. Le cash flow demeure élevé à plus de 23 %
des ventes hors effet énergie.
Les opportunités d’investissement à 12 mois se
renforcent à 3,3 milliards d’euros, et plus de 40 %
sont relatives à la transition énergétique. Dans ce contexte, le
Groupe a approuvé ce trimestre un total de près de 900 millions
d’euros d’investissement, notamment en Grande Industrie et
Électronique. Un tiers des décisions
d’investissements industriels contribuera à la transition
énergétique. Solide et diversifié, le portefeuille de
projets en cours d’exécution à 3,1 milliards
d’euros, est particulièrement prometteur pour la croissance
future.
Fidèle à son modèle de croissance qui combine performance
financière et performance sociétale, Air Liquide a multiplié ce
trimestre les initiatives en faveur de l’hydrogène
comme solution clef face au réchauffement climatique.
En 2021, Air Liquide est confiant dans sa capacité à
augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à réaliser une
croissance du résultat net récurrent3, à taux de change
constant.
Annexe - Indicateurs de performance
Les indicateurs de performance utilisés par le Groupe qui ne
sont pas définis directement dans les états financiers ont été
préparés en conformité avec la position de l’AMF 2015-12 sur les
indicateurs alternatifs de performance.
Ces indicateurs sont les suivants :
- Impacts du change, de l’énergie et du périmètre
significatif
- Variation comparable du chiffre d’affaires
- Efficacités
Définition des impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif
Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très
peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité
et de résultat est limité à la conversion des états financiers en
euros pour les filiales situées en dehors de la zone euro.
L’effet de change est calculé sur la base des agrégats de la
période convertis au taux de change de la période précédente.
Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation des
coûts de l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers une
facturation indexée intégrée à leurs contrats moyen et long termes.
Cela peut conduire à une variation significative des ventes
(principalement dans la branche d'activité Grande Industrie) d'une
période à l'autre selon la fluctuation des prix de marché de
l'énergie.
Un effet énergie est calculé sur les ventes de chacune
des principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur
consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe.
Le taux de change utilisé est le taux de change moyen annuel de
l’année N-1. Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante
donne l’impact énergie, calculé respectivement pour le gaz naturel
et pour l'électricité :
Impact énergie = Part des ventes indexée sur l'énergie année
(N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année
(N-1))
Cet effet de l’indexation du gaz naturel et de l’électricité n’a
pas d’impact sur le résultat opérationnel courant.
L’effet de périmètre significatif correspond à l’impact
sur les ventes de toute acquisition ou cession de taille
significative pour le Groupe. Ces variations de périmètre sont
déterminées :
- pour les acquisitions de la période, en déduisant des agrégats
de la période la contribution de l'acquisition,
- pour les acquisitions de la période antérieure, en déduisant
des agrégats de la période la contribution de l'acquisition allant
du 1er janvier de la période en cours jusqu'à la date anniversaire
de l'acquisition,
- pour les cessions de la période, en déduisant des agrégats de
la période précédente la contribution de l'entité cédée à compter
du jour anniversaire de la cession,
- pour les cessions de la période antérieure, en déduisant des
agrégats de la période précédente la contribution de l'entité
cédée.
Variation comparable du chiffre d’affaires
Il s’agit de la variation du chiffre d’affaires de la période,
retraitée des impacts du change, de l’énergie et du périmètre
significatif décrits ci-dessus.
Pour le 3ème trimestre 2021, elle est calculée de la manière
suivante :
(en millions d’euros)
T3 2021
Variation T3 2021/2020
publiée
Effet de change
Effet du gaz naturel
Effet de l'électricité
Effet de périmètre
significatif
Variation T3 2021/2020 c
omparable
Chiffre d'affaires
Groupe
5 834
+ 17,2 %
24
342
99
34
+ 7,1 %
Effets en %
+ 0,5 %
+ 6,9 %
+ 2,0 %
+ 0,7 %
Gaz & Services
5 585
+ 16,9 %
22
342
99
34
+ 6,5 %
Effets en %
+ 0,4 %
+ 7,2 %
+ 2,1 %
+ 0,7 %
(en millions d’euros)
9M 2021
Variation 9M 2021/2020
publiée
Effet de change
Effet du gaz naturel
Effet de l'électricité
Effet de périmètre
significatif
Variation 9M 2021/2020
comparable
Chiffre d'affaires
Groupe
16 680
+ 9,4 %
(474)
646
213
(237)
+ 8,5 %
Effets en %
- 3,1 %
+ 4,3 %
+ 1,4 %
- 1,7 %
Gaz & Services
15 935
+ 8,4 %
(464)
646
213
(237)
+ 7,5 %
Effets en %
- 3,2 %
+ 4,4 %
+ 1,5 %
- 1,8 %
Efficacités
Les efficacités représentent une réduction pérenne de la
base de coûts, suite à un plan d’action sur un projet particulier.
Les efficacités sont identifiées et gérées par projet d'efficacité.
Chaque projet est suivi par une équipe dont la composition dépend
de la nature du projet (Achats, Opérations, Ressources Humaines,
etc)
Chiffre d’affaires consolidé des 9 premiers mois
Par géographie
Chiffre d'affaires
(en millions d’euros)
9M 2020
9M 2021
Variation Publiée
Variation Comparable
Amériques
5 891
6 203
+ 5,3 %
+ 7,6 %
Europe
5 055
5 695
+ 12,6 %
+ 6,9 %
Asie-Pacifique
3 337
3 523
+ 5,6 %
+ 7,1 %
Moyen-Orient et Afrique
414
514
+ 24,5 %
+ 15,9 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ &
SERVICES
14 697
15 935
+ 8,4 %
+ 7,5 %
Ingénierie & Construction
164
250
+ 52,8 %
+ 54,7 %
Marchés Globaux & Technologies
392
495
+ 26,2 %
+ 27,9 %
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL
15 253
16 680
+ 9,4 %
+ 8,5 %
Par branche mondiale d’activité
Chiffre d'affaires
(en millions d'euros)
9M 2020
9M 2021
Variation Publiée
Variation Comparable
Grande Industrie
3 642
4 659
+ 27,9 %
+ 6,0 %
Industriel Marchand
6 726
6 979
+ 3,7 %
+ 8,2 %
Santé
2 825
2 756
- 2,5 %
+ 8,3 %
Électronique
1 504
1 541
+ 2,5 %
+ 6,6 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ &
SERVICES
14 697
15 935
+ 8,4 %
+ 7,5 %
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Air Liquide est un leader mondial des gaz,
technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans
78 pays avec 64 500 collaborateurs, le Groupe sert plus de 3,8
millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène
sont des petites molécules essentielles à la vie, la matière et
l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide
et sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.
Air Liquide a pour ambition d’être un
leader de son industrie, d’être performant sur le long terme et de
contribuer à un monde plus durable - avec au cœur de sa stratégie,
un engagement marqué en faveur du climat et de la transition
énergétique. Sa stratégie de transformation centrée sur le client
vise une croissance rentable, régulière et responsable dans la
durée. Elle s’appuie sur l’excellence opérationnelle et la qualité
des investissements, de même que sur l’innovation ouverte et
l’organisation en réseau mise en place par le Groupe à l’échelle
mondiale. Grâce à l’engagement et l’inventivité de ses
collaborateurs pour répondre aux enjeux de la transition
énergétique et environnementale, de la santé et de la
transformation numérique, Air Liquide crée encore plus de valeur
pour l’ensemble de ses parties prenantes.
Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est
élevé à plus de 20 milliards d’euros en 2020. Air Liquide est coté
à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et appartient aux
indices CAC 40, EURO STOXX 50 et FTSE4Good.
1Hors éléments exceptionnels significatifs sans impact sur le
résultat opérationnel courant. Hors impact d’une éventuelle réforme
fiscale américaine en 2021. 2Voir encadré page 4. 3Hors éléments
exceptionnels significatifs sans impact sur le résultat
opérationnel courant. Hors impact d’une éventuelle réforme fiscale
américaine en 2021.
Consultez la
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