Les perspectives d'Arcelor restent précaires malgré ses nouveaux objectifs - DJ Plus
07 May 2015 - 11:05PM
Bourse Web Dow Jones (French)
Sans véritable surprise, au vu de la récente faiblesse des cours
du minerai de fer et de la demande aux Etats-Unis, et malgré un
redoux en Europe, ArcelorMittal (MT.FR) a dû revoir en baisse ses
prévisions pour 2015. Malheureusement, cela pourrait ne pas suffire
à crever l'abcès sur le sidérurgiste européen.
ArcelorMittal a indiqué ne plus s'attendre qu'à un excédent brut
d'exploitation de 6 à 7 milliards de dollars en 2015, là où le
producteur de minerai de fer et d'acier visait auparavant un
montant compris entre 6,5 et 7 milliards. Cet aveu n'aura pas
surpris les investisseurs avisés, puisque les spécialistes de la
valeur avaient régulièrement abaissé leurs prévisions sur
l'industriel ces trois derniers mois.
De la place pour de nouvelles déceptions
Toutefois, la prudence reste de mise sur le groupe. Les nouveaux
objectifs d'ArcelorMittal laissent craindre de futures déceptions.
Le consensus des analystes anticipe un excédent brut d'exploitation
de 6,4 milliards de dollars. Mais certains des analystes couvrant
la valeur visent déjà le bas de sa nouvelle fourchette de
prévisions. C'est le cas de Jefferies, qui anticipe un excédent
brut d'exploitation annuel de 6 milliards de dollars.
Une poursuite des révisions en baisse des prévisions de marché ne
manquerait pas de continuer de peser sur le titre ArcelorMittal en
Bourse, malgré le retard qu'il affiche sur le marché. L'action de
l'aciériste gagne moins de 2% depuis le début de l'année, là où le
CAC 40 progresse de 15%. Valorisée 5,9 fois son excédent brut
d'exploitation annuel, selon Jefferies, l'action est à peine moins
chère que le secteur européen de l'acier avec un ratio équivalent
de 6,1.
Un assainissement du bilan laborieux
ArcelorMittal reste dans une situation inconfortable. De 16,6
milliards de dollars à la fin du mois de mars, sa dette nette est
jugée spéculative par les agences de notation de crédit. Dans
l'environnement global actuel, les réductions de coûts et la
maîtrise des investissements resteront donc d'actualité. Faute de
mesures plus radicales pour retrouver une véritable marge de
manoeuvre financière, le groupe risque de ne pas pouvoir repasser à
l'offensive avant longtemps.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@wsj.com (ed/EC)
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