Les perspectives d'Arcelor redonnent un moral d'acier aux investisseurs - Market Blog
14 February 2015 - 2:04AM
Bourse Web Dow Jones (French)
Pour ArcelorMittal, 2015 ne devrait pas ressembler à 2014. La
chute des prix du minerai de fer continue à pénaliser sur le
sidérurgiste. Mais cette année, elle ne devrait pas bouleverser ses
perspectives.
Le groupe a publié des résultats 2014 mitigés: son excédent brut
d'exploitation (Ebitda) annuel s'est inscrit 7,2 milliards de
dollars, supérieur aux projections les plus récentes de la
direction mais légèrement en deçà des attentes des analystes. Ces
derniers visaient 7,3 milliards de dollars en moyenne, selon
FactSet. De plus, la perte annuelle de 1,1 milliard de dollars a
une fois encore douché les espoirs d'un retour à l'équilibre
comptable.
Une bonne dynamique de désendettement
ArcelorMittal, qui prévoit un léger repli de son Ebitda cette
année, a été affecté par des dépréciations d'actifs non récurrentes
bien plus importantes qu'escompté et par la chute des prix du
minerai de fer. Celle-ci a conduit sa branche minière,
habituellement très rentable, à accuser une perte opérationnelle au
quatrième trimestre.
Reste que ces éléments négatifs ne remettent en question ni le
redressement progressif des activités du groupe ni sa dynamique de
désendettement. "La dette nette de 15,8 milliards de dollars est
bien meilleure qu'attendu," soulignent les analystes d'ING.
ArcelorMittal table sur un flux de trésorerie disponible positif en
2015, ce qui devrait permettre de réduire encore l'endettement.
L'objectif d'une dette nette de 15 milliards de dollars à moyen
terme semble donc à portée de main et devrait être atteint dans le
courant de l'année.
Par ailleurs, les marchés de l'acier restent porteurs.
ArcelorMittal table sur une accélération de ses expéditions cette
année. Une hausse de 4% à 5% est anticipée pour 2015, après une
progression de 3% l'an dernier. "Nous estimons que ces indications
sont positives, puisque le marché craignait que le groupe en
fournisse de plus prudentes," expliquent les analystes de Kepler
Cheuvreux dans une note. Les investisseurs saluent vendredi ces
perspectives, le titre s'adjugeant 3,8% à 9,5 euros en milieu
d'après-midi sur la Bourse de Paris.
Une faible valorisation
Ces prévisions sont soumises à une hypothèse importante: que la
situation ne se dégrade pas davantage sur les marchés des matières
premières. La menace n'est pas à prendre à la légère puisque l'été
dernier, ArcelorMittal a dû revoir en baisse sa prévision d'Ebitda
pour l'ensemble de 2014 de 8 à 7 milliards de dollar, en raison
principalement de la chute des prix du minerai de fer.
Pour l'heure, la récente stabilisation des prix des matières
premières et la faible valorisation du titre par rapport à ses
concurrents constituent des éléments rassurants pour les
investisseurs. Au moins à court terme.
-Yann Morell y Alcover, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 75;
yann.morellyalcover@wsj.com
"Le Market Blog" est le blog économique et financier du Service
français de Dow Jones Newswires.
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