Pour les groupes européens, le risque chinois est gérable mais sérieux - Market Blog
03 August 2015 - 10:45PM
Bourse Web Dow Jones (French)
Les récentes turpitudes boursières à Shanghai et Shenzhen et les
doutes sur la capacité de Pékin à soutenir la croissance chinoise
n'ont apparemment pas affecté le climat des affaires de la zone
euro.
En juillet, le secteur manufacturier dans la zone euro a poursuivi
son expansion à un rythme à peine inférieur à celui du mois de
juin, selon l'indicateur PMI définitif publié lundi par Markit
Economics.
Passées les frayeurs au sujet d'une sortie imminente de la Grèce de
la zone euro, de nombreux investisseurs s'inquiètent pourtant des
conséquences sur l'économie mondiale d'un coup de frein encore plus
marqué de l'activité en Chine.
C'est le cas notamment après une série d'indicateurs avancés
mitigés. L'indice PMI provisoire du secteur manufacturier de la
Chine est ainsi tombé à son plus bas niveau en deux ans en juillet,
selon les données publiée lundi par Caixin Media et Markit.
Un sujet souvent relégué au second plan
Jusqu'ici les signes de contagion à l'activité des entreprises
européennes sont restés limités. Ces dernières semaines, certaines
entreprises européennes et américaines, notamment du secteur
automobile, ont évoqué une situation plus difficile dans certains
pays émergents, y compris la Chine, à l'occasion de la publication
de leurs résultats au 30 juin.
Mais, de manière générale, les grands groupes se sont montrés
plutôt rassurants, s'estimant en mesure de résister à un contexte
moins porteur dans ces pays. ArcelorMittal (MT.AE), par exemple, a
maintenu ses objectifs pour l'ensemble de 2015, en raison d'une
situation toujours favorable en Europe et en Amérique du nord. Le
groupe sidérurgique et minier est pourtant soumis à une concurrence
très rude des producteurs d'acier chinois, que le ralentissement de
l'activité dans leur pays incite à exporter massivement, quitte à
sacrifier les prix.
Les analystes de Bank of America Merrill-Lynch notent que le
"boulet chinois" a jusqu'ici été globalement compensé par la
reprise constatée aux Etats-Unis et en Europe. Ceci se vérifie même
en Allemagne, où l'activité économique reste pourtant très exposée
à l'évolution de la demande dans les pays émergents. Les
indicateurs PMI publiés ce lundi en zone euro confortent ce point
de vue.
Confiance et matières premières
Reste que le risque lié à une demande chinoise de plus en plus
modérée ne doit pas être négligé. Au-delà du traditionnel canal de
transmission économique des échanges commerciaux, il existe aussi
un risque de contagion à travers la confiance des acteurs
économiques, soulignent les conjoncturistes de Morgan Stanley. "Les
incertitudes liées à la croissance mondiale, y compris la Chine,
assombrissent les perspectives pour le second semestre en zone
euro," préviennent-t-ils.
Le ralentissement chinois affecte aussi l'activité des entreprises
européennes ou américaines par le biais du prix des matières
premières. En faisant chuter les cours mondiaux du pétrole ou les
métaux industriels, cette baisse de régime vient peser sur les
perspectives en termes de prix pour de nombreux secteurs comme la
chimie ou la sidérurgie.
Bien qu'elle soit pour l'instant reléguée au second plan derrière
la fragile reprise européenne, la menace chinoise n'en est pas
moins concrète.
-Yann Morell y Alcover, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 75;
yann.morellyalcover@wsj.com (ed/EC)
"Le Market Blog" est le blog économique et financier du Service
français de Dow Jones Newswires.
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