Multiplan: OTPP afirma que deseja alienar a totalidade da sua participação na companhia
25 June 2024 - 10:04PM
Newspaper
A acionista controladora da Multiplan, 1700480 Ontario (OTPP)
afirmou, em 21 de junho, que deseja alienar a totalidade da sua
participação na companhia, informa o Valor.
Até então, a OTPP detinha 18,52% do capital social da gestora de
shoppings.
A Multiplan Participações, que também é controladora da
Multiplan (BOV:MULT3), terá 90 dias para exercer seu direito de
primeira oportunidade. Segundo a reportagem, a OTPP já vinha
reduzindo a sua participação na companhia nos últimos tempos.
Em 30 de abril, a OTPP diminuiu a sua posição da empresa de
27,36% para 18,25%.
VISÃO DO MERCADO
XP
O fundo já reduziu sua participação em 8,9% em abril, mas agora
todas as ações restantes estão sujeitas ao acordo de acionistas com
controlador Multiplan Participações (MPAR), que possui 21,03% das
ações MULT3 e é controlado pelo fundador, “o que deve desacelerar
significativamente seu movimento de saída, dadas as condições mais
rigorosas do acordo”, diz a XP Investimentos.
Segundo a XP, essa condição deve limitar significativamente o
risco de diluição da base de acionistas da Multiplan, com a
Multiplan Participações provavelmente mantendo uma posição de
controle.
No entanto, a instituição financeira acredita que o anúncio cria
uma volatilidade para as ações, dadas as incertezas em relação às
condições de saída da OTPP, o que poderia ter um impacto negativo
sobre as ações no curto prazo, embora não veja um impacto sobre os
fundamentos e mantém recomendação de compra e preço alvo de R$ 35
por ação.
Goldman Sachs
O Goldman Sachs explica o acionista controlador MPAR tem um
acordo de acionistas controladores com o OTPP que lhes dá o direito
de primeira oportunidade para adquirir a participação do OTPP. A
MPAR tem 90 dias para exercer esse direito de primeira oportunidade
com base em determinadas condições de preço e pagamento. Após
aceitar a oferta, a MPAR teria até 60 dias para adquirir as ações
com base nos termos da oferta. Caso a MPAR decida não prosseguir
com a oferta, o OTPP tem o direito de encontrar um comprador
terceiro. Dito isso, o OTPP deve apresentar qualquer oferta
recebida de um terceiro à MPAR; a MPAR teria então 30 dias para
informar ao OTPP se pretende igualar os termos da oferta.
O Goldman Sachs mantém classificação de compra para a Multiplan
com um preço-alvo de R$ 32.
Itaú BBA
O Itaú BBA, por sua vez, comenta que embora esta evolução possa
desencadear uma reação negativa por parte dos investidores, enxerga
nela uma oportunidade interessante para desbloquear valor.
Nesse sentido, analistas do BBA assumem dois cenários: o
primeiro é que a Multiplan compre a participação da OTPP através de
uma recompra, e o segundo é que a MPAR (o veículo de investimento
do fundador) compre a fatia da OTPP e a Multiplan pague um
dividendo extraordinário.
De acordo com BBA, ambos os cenários têm o potencial de
desbloquear um valor significativo de 7% a 11% no múltiplo de P/FFO
(Preço/fluxo de caixa proveniente de operações) para 2025 e 2026.
Entretanto, o banco avalia que há uma chance maior e um risco
positivo para o último cenário (compra de MPAR) porque permitiria à
família Peres aumentar sua participação na empresa de 25,2% para
43,7% e poderia abrir espaço para dividendos maiores para permitir
uma desalavancagem mais rápida do MPAR. O BBA reitera a
classificação outperform (desempenho acima da média do mercado,
equivalente à compra) e a empresa como a principal escolha no
segmento de shoppings.
Bradesco BBI
Já o Bradesco BBI não vislumbra nenhum impacto significativo de
curto prazo nas ações Multiplan, com a probabilidade de um cenário
neutro para positivo superando significativamente a probabilidade
de um evento negativo para os detentores do papel. Além disso, o
banco disse ter a impressão de que a decisão de venda da OTPP foi
desencadeada pelas dificuldades de investimento do fundo de pensão
no Canadá, não necessariamente relacionadas a quaisquer dúvidas
sobre os fundamentos da administradora de shoppings.
Com base nisso, o BBI aponta que os próximos passos dependem
basicamente da decisão da família Peres de aceitar o preço pedido
pela OTPP (ainda não divulgado). Se isso ocorrer, analistas veem
alternativas que vão desde: 1) dividendos extraordinários para
ajudar a família Peres a cumprir suas obrigações; 2) discussões
sobre a disposição dos Peres de reduzir a participação de sua
família pós-acordo de 43% (não necessariamente de uma só vez) e 3)
combinação desses cenários, com possibilidade de utilização de
patrimônio pessoal e limitação de utilização de ações ou balanço da
Multiplan.
Informações BDM
MULTIPLAN ON (BOV:MULT3)
Historical Stock Chart
From May 2024 to Jun 2024
MULTIPLAN ON (BOV:MULT3)
Historical Stock Chart
From Jun 2023 to Jun 2024
