Saiba por que o Itaú BBA aponta a Rede D’Or como sua favorita no setor de saúde
09 January 2025 - 4:38AM
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A Rede D’Or é a principal escolha de investimento no setor de
saúde brasileiro mesmo com o mercado de ações no País encurralado
por dificuldades econômicas como o aumento das taxas de juros
futuras e expectativas inflacionárias. A afirmação é dos analistas
do Itaú BBA, que apontaram a posição de liderança com expansão
estratégica da empresa, resultados financeiros potentes e
perspectivas de crescimento para este ano.
Segundo relatório do banco, a adição de 424 leitos em 2024 e a
projeção de mais 631 leitos operacionais em 2025 são reflexos do
foco da empresa em consolidar sua capacidade de atendimento. O
documento aponta que essa expansão deve ser impulsionada pela boa
relação com a Bradesco Saúde, principal pagadora da Rede D’Or, e
pelo aumento na ocupação de novos hospitais. Mesmo com margens mais
baixas em unidades recém-inauguradas, ganhos em expansões
brownfield — que representa a ampliação de operações em instalações
já existentes –, e melhorias de eficiência devem garantir
crescimento consolidado dos lucros, superando o avanço da
receita.
Além disso, os analistas dizem que a qualidade da empresa é
evidenciada por indicadores como rentabilidade superior,
crescimento consistente de ticket médio e uma estratégia
disciplinada de aquisições, incluindo a compra da SulAmérica. A
aquisição reforçou a posição competitiva da Rede D’Or (BOV:RDOR3)
ao integrar novas estratégias, como produtos com maior
coparticipação e regras de reembolso mais rigorosas, que devem
contribuir para melhorias no lucro antes de juros, impostos,
depreciação e amortização (Ebitda) da SulAmérica este ano.
Outro ponto positivo, pontua o BBA, é a forte conversão de
caixa. O relatório projeta normalização do capex (investimentos) e
estabilização do capital de giro na divisão hospitalar, o que deve
permitir à empresa fortalecer sua trajetória de desalavancagem e
aumentar a distribuição de dividendos e recompra de ações. Mesmo
negociando com um prêmio em relação ao preço/lucro médio do mercado
doméstico, a Rede D’Or é justificada por um índice preço/lucro
sobre crescimento (PEG) de 0,6x, projetando um Cagr (taxa de
crescimento anual composta) de 20% entre 2025 e 2027.
Estrutura de capital
O relatório do BBA também aponta que o desinvestimento da D’Or
Consultoria, combinado com os recursos provenientes da joint
venture formada com a Bradesco Saúde, resultou em uma melhoria na
estrutura de capital da empresa. O índice de dívida líquida sobre
Ebitda foi reduzido para 2,0 vezes, quando excluídas as reservas de
pensão, ou 2,2 vezes ao considerar as despesas com leasing. A
projeção é de que a forte dinâmica de geração de fluxo de caixa
livre (FCF) da empresa seja mantida, com estimativa de Fluxo de
Caixa Livre para o Acionista (FCFE) de R$ 2,3 bilhões em 2025.
O documento diz ainda que, com uma dívida líquida de R$ 15,6
bilhões (excluindo reservas de pensão) e um custo médio de dívida
de Certificado de Depósito Interbancário (CDI) + 1,1%, a empresa
está relativamente protegida contra variações nos juros. A cada
aumento de um ponto percentual nas taxas, o BBA calcula que o
impacto seria de cerca de R$ 110 milhões no lucro, considerado
limitado no contexto atual. Além disso, a indexação de grande parte
das negociações da empresa à inflação reduz a exposição a possíveis
acelerações do índice de preços.
Esse comportamento permitiu à empresa concluir integralmente o
programa de recompra de 30 milhões de ações até dezembro de 2024 e
anunciar um novo programa de recompra de mesmo volume. A iniciativa
foi bem recebida pelo mercado, especialmente num momento de alta
volatilidade na bolsa brasileira, com destaque para os papéis
domésticos. O relatório do BBA também diz que os acionistas de
referência reforçaram a confiança ao continuar comprando ações no
mercado, sustentando o preço durante quedas, mas também
demonstrando compromisso de longo prazo.
Por causa desse cenário, o valor da ação da Rede D’Or foi
revisado para R$ 41 ao final de 2025, considerando o novo custo de
capital, com recomendação mantida como compra.
Informações Infomoney
Rede DOr Sao Luiz ON (BOV:RDOR3)
Historical Stock Chart
From Jan 2025 to Feb 2025
Rede DOr Sao Luiz ON (BOV:RDOR3)
Historical Stock Chart
From Feb 2024 to Feb 2025
