Rubis aurait intérêt à reprendre le chemin de la croissance externe - DJ Plus
09 September 2016 - 11:24PM
Bourse Web Dow Jones (French)
Les actionnaires de Rubis SCA (RUI.FR) sont en droit d'espérer
de nouvelles acquisitions de la part du groupe de stockage et de
distribution de produits pétroliers, au vu de la qualité de ses
résultats semestriels et de son bilan.
Rubis a reconstitué sa puissance de feu financière. Le groupe a
ramené sa dette nette à 282 millions d'euros à la fin du mois de
fin juin, contre 337 millions six mois plus tôt. Cela ne représente
que 0,7 fois son excédent brut d'exploitation et 16% de ses fonds
propres. Kepler Cheuvreux estime que le groupe peut ainsi mobiliser
de 450 à 500 millions d'euros pour réaliser des acquisitions.
Certes, Rubis a exercé son option de rachat des minoritaires de
Delta Rubis en Turquie, une opération qui devrait se concrétiser en
2017. Mais cette transaction ne l'empêchera d'en réaliser d'autres.
Son montant pourrait s'élever entre 65 et 90 millions d'euros,
selon Portzamparc. En comparaison, Rubis a dégagé un cash flow de
165 millions d'euros au premier semestre.
Discipline financière et opportunités
Rubis s'est par ailleurs montré prudent sur le front des fusions et
acquisitions, estimant les prix de marché actuellement élevés. Mais
cela ne signifie pas que des opportunités n'apparaîtront pas
prochainement. "Les grands groupes pétroliers restent en phase de
cessions d'actifs, et je pense que Rubis réalisera de nouvelles
acquisitions dans les mois à venir", affirme Nicolas Royot, chez
Portzamparc.
Les actionnaires de Rubis peuvent d'autant plus légitimement
attendre de nouvelles acquisitions que la croissance externe fait
partie intégrante de sa stratégie, et que le groupe a acquis un
véritable savoir-faire en la matière.
En outre, son activité et ses résultats sont bien orientés. Au
premier semestre, malgré un environnement géopolitique difficile,
notamment en Turquie et au Nigeria, le résultat opérationnel
courant de Rubis a progressé de 44% à 160 millions d'euros. Le
groupe s'est montré confiant pour le second semestre.
De nouvelles opérations de croissance externe pourraient également
donner un nouvel élan à Rubis en Bourse. Après son bond de plus de
9% à presque 82 euros vendredi, en réaction à la publication de ses
résultats semestriels, l'action cote à une encablure de l'objectif
moyen des analystes sur la valeur, qui est actuellement de 84
euros.
De ce point de vue, et l'absence de nouvelles acquisitions,
l'action Rubis paraît correctement valorisée.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@wsj.com ed: ECH
(END) Dow Jones Newswires
September 09, 2016 09:04 ET (13:04 GMT)
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