Rumo atualiza projeção de investimento na 1ª fase da Ferrovia do Mato Grosso para entre R$ 3,8 bilhões e R$ 4,3 bilhões
26 August 2024 - 10:19PM
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A companhia de logística Rumo atualizou a projeção de
investimento na 1ª fase da Ferrovia do Mato Grosso para entre R$
3,8 bilhões e R$ 4,3 bilhões.
O comunicado foi feito pela companhia (BOV:RAIL3) nesta
segunda-feira (26).
Em um fato relevante a companhia explica que a projeção, que
vale entre julho e dezembro de 2026, considera inclusão de R$
500 milhões para construção de novo terminal que não estava
incluído na estimativa anterior, exclusão de desembolsos realizados
até junho e atualização de premissas de construção e
econômicas.
O terminal de transbordo dessa primeira etapa estará localizado
na BR 070, próximo a MT 130, com o objetivo de otimizar a
movimentação de carga por meio da malha rodoviária existente e das
melhorias de infraestrutura em curso na região, afirmou a Rumo,
destacando que o retorno estimado para o investimento permanece
atrativo e em linha com o esperado para esse projeto.
VISÃO DO MERCADO
O Goldman Sachs avalia que atualização da Rumo sobre o projeto
de expansão de Lucas do Rio Verde não traz mudanças significativas
em relação a projeção publicada no final de 2022, em uma base
comparável (excluindo o terminal). Por outro lado, a reação
negativa do mercado se deve ao aumento significativo no capex
(investimento em capital) por km (quilômetro) em relação à
orientação anterior.
A equipe do banco pontuou que a distância entre este terminal e
Rondonópolis é de aproximadamente 160 km contra 211 km na
orientação anterior, o que implica em um aumento de 35% no capex
por km de ferrovia construída.
No começo da tarde desta segunda, a ação da companhia operava
com baixa de 3,47%, cotada a R$ 22,79.
De acordo com fato relevante, a empresa espera um capex total
entre R$ 3,8 bilhões e 4,3 bilhões a ser desembolsado do 3T24 até
dezembro de 2026 para a fase 1 do projeto (a ser concluída em
dezembro de 2026). Esta atualização inclui um valor adicional de R$
500 milhões para a construção de um novo terminal de transbordo
(não incluído na última orientação).
A empresa destaca que, entre 2023 e 2T24, a Rumo já desembolsou
cerca de R$ 775 milhões neste projeto, e, portanto, o capex total
para este projeto seria de cerca de R$ 4,6 a 5,1 bilhões.
Além disso, a empresa destacou que espera que este terminal
comece a operar em 2026 com uma capacidade anual de 10 milhões de
toneladas e que possui potencial para futuras expansões, se
necessário.
O Goldman Sachs mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$
29, pois acredita que as expectativas dos investidores em relação
ao ambiente de preços de 2025 (e resultados) diminuíram em
comparação com o início do ano; ii) a visibilidade sobre os
retornos de novos investimentos melhorou após o aumento
significativo do Ebitda (lucro antes de juros, impostos,
depreciações e amortizações) nos últimos anos; e iii) a perspectiva
de safra melhorou em relação às expectativas do início do ano.
O JPMorgan também reiterou recomendação de compra e preço-alvo
de R$ 31, sustentada por um momento favorável para os lucros de
curto prazo, à medida que continua revisando o Ebitda de 2024 para
cima, atualmente em R$ 7,8 bilhões, quase no ponto médio da
orientação, enquanto 5% acima do consenso, bem como uma avaliação
atraente de 6,8 vezes EV/Ebitda esperado para 2025, um desconto de
30% em relação à sua média histórica.
A equipe de research do JPMorgan também ressalta a exposição a
catalisadores de longo prazo, como a extensão para Lucas do Rio
Verde – contribuindo com R$ 4,50 por ação. No entanto, reconhece
que os contratos take-or-pay para 2025 continuam sendo a principal
incógnita para a tese de investimento, uma questão que espera
continuar pelos próximos meses, já que os volumes do próximo ano só
devem ser assegurados no final deste ano.
Informações Financenews
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